龙净环保：脱硫BOT模式开辟盈利新路径
来源：第一财经日报 阅读：1364 更新时间：2010-03-22 08:53“环保行业和其他行业相比，由于有国家政策的支持，所以成长较为确定。”某业内人士表示。而龙净环保正是这样一家成长明确的公司。
在全球气候变暖、环境恶化的大背景下，国家“十二五”规划可能对二氧化硫等气体排放有强制性的要求，这些都将成为为龙净环保业绩保驾护航的有利条件。
据了解，龙净环保是我国环境保护除尘行业的首家上市公司，除尘和除硫是公司的两大主营。2009年中报显示，电除尘器机电设备的营业收入为87372.22万元，占到公司营业收入的52.66%;脱硫业务中的营业收入为33743.71万元，占到公司营业收入的20.34%。
“龙净环保在这两大主营业务方面都有不错的市场前景。”东兴证券分析师周宏宇认为。在公司主营之一的机电除尘业务方面，公司占据着国内最大的市场份额，而且在海外市场也有一定的影响力。
“这是我们的一个传统项目，这几年发展不错。我们现在手头的订单比较充足，可以说已经排满2010年全年。”龙净环保证券办公室的工作人员表示。
事实上，公司的除尘器募投项目有望在2011年达产，届时将贡献收入12亿元。国泰君安认为，除尘器主要应用在电力行业，随着国家加强对钢铁、水泥等行业环保的执行力度，除尘在其他行业中的应用会逐步增强。
而在另一大主营脱硫业务方面，公司则力图开辟出一条新的盈利路径——将脱硫业务方面的模式从EPC向BOT路径转移。
据了解，脱硫厂商的运营分为EPC模式和BOT模式两种。EPC是指先由业主投资建设，脱硫设备商负责工程的设计、部件制造和设备安装调试，然后将该工程交给业主。
BOT模式是由脱硫厂商先投资，再设计、制造部件，并做设备调试，运营权也在脱硫厂商这里。等达到规定期限，再将该工程转让给业主经营。和EPC项目相比，BOT项目的利润较高。
“BOT项目是脱硫项目的发展趋势，也是我们公司未来的发展方向。”证券办公室的工作人员告诉《第一财经日报》记者。
兴业证券分析师认为，采用BOT模式之后，公司可以充分挖掘潜力，利用设计和管理优势，争取更高的利润。据了解，公司将拿出5亿元介入到BOT市场。2009年底已经完成的华电新疆BOT项目将贡献利润1500万元左右。
事实上，除了传统的两大主营业务之外，公司的脱硝业务也值得期待，只是等着政策来开启这块市场。据了解，在国内的环保行业中，掌握脱硝技术的公司并不多，龙净环保算是一家。
“我们进入脱硝行业算是比较早的。脱硝这一块目前政策还没有到位，所以说市场还处于没有打开的局面。不过相信今后随着国家标准的严格执行，这块市场会被逐渐打开。”公司方面称。
风险提示：脱硫BOT新投资项目进展缓慢，脱硫EPC订单量出现下滑，火电脱硝市场的启动晚于预期，都将对公司业绩产生负面影响。
