国泰君安：给予龙净环保“增持”评级
来源：中证网 阅读：2565 更新时间：2013-01-24 08:37传统优势业务奠定业绩基础，脱硫脱硝工程带来业绩弹性。“十二五”期间国家收紧电力、钢铁、水泥等高污染行业的排放标准，催生每年90亿的市场需求。公司除尘业务坚持龙头战略，在火电厂除尘领域市场占有率30%以上，大型机组市场占有率50%以上；脱硫脱硝工程业务占比30%，2013年行业增速100-150%，为“十二五”增速和建设高峰，国泰君安预计公司将同步受益于行业爆发增长。
业绩增长亮点：(1)试水印度市场，积累海外项目经验；(2)联手美国企业布局脱硝催化剂再生领域，低成本优势抢占耗材市场先机；(3)参与广州发展[7.14 -0.83% 资金 研报]增发，2013年7月解禁后有望贡献投资收益；公司是环保板块中唯一具有高分红预期的标的。2008年至2011年，每10股分红派息4.5-5元，2011年每股资本公积5.5元。根据分红政策及以往惯例，国泰君安认为2012年高分红率值得期待；
2013年为公司股权激励业绩考核的最后一年，基本面风险较小。根据解锁条件下限，2012年EPS不低于1.2元、2013年EPS不低于1.3元。国泰君安预计公司2012-2014年EPS为1.30/1.55/1.72元。公司经过十余年经营进入稳定发展期，复合增速15-20%，动态估值15-20倍，在现阶段大气治理主题持续发酵的背景下，公司具有高分红预期且2013年无减持压力，股价具有估值回归动力。公司基本面风险小、估值具有吸引力且存在股价触发因素，国泰君安给予公司2013年21倍PE，目标价33元，给予“增持”评级。
