水处理行业投资加速 关注小型水务工程公司
水资源先天不足、水质严重污染、用水效率低下以及水资源分布不均是造成我国缺水的主要原因。缓解水资源危机对自来水行业的影响具有不确定性。一方面，水资源费的提高会限制自备水源的开采从而扩大对自来水的需求，供水价格的提高也会提升水企的盈利空间；但另一方面，节水技术与设备的推广、水价的提升又会降低用水量、抑止用户的用水需求。
十二五污水处理计划投资增长30%，看好生活污水处理市场。“十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资计划4300亿元，较“十一五”增长约30%。新建管网规模较十一五实际投资增长168%，再生水利用较十一五投资增长200%，是增长最快的两个子领域。相对工业污水处理而言，相关人士更为看好生活废水处理市场的增长空间，由于工业废水的主要来源是电力、石化、冶金、纺织、造纸等行业，这类行业投资增速下降可能压抑其污水处理业务整体增速，历史上看平均增速约为2%，而生活污水排放量的增长较快，十年复合增速达5.6%，随着城镇化的深化，未来增速仍可能较快，水务行业市场化有望带来上市水务公司市场份额的提升。
昔日属政府公益性质的水务行业，目前正由于市场门槛的降低以及产业化发展的推进，而受到各路资本越来越多的青睐。与此同时，行业内优势企业也借产业化加速之际，大举并购重组，扩张市场。巨头们忙着在各地攻城略地的同时，一些背靠政府大树的区域性水务集团也重整旗鼓，在各自地盘内合纵连横，合力对抗外来者“入侵”。业内人士指出，水务资产收购，其“高溢价，低回报预期”的阴影挥之不去，将考验众多公司的长久抗压能力。长此以往，市场扩张的过程中，国内水务行业将不可避免出现一次洗牌过程。
由于水务行业的自然垄断性，中国的水务行业一直是政府公益性质，市场化程度较低，集中度非常分散，最大的水务集团的市场占有率不超过5%，政府政策明确支持第三方资金进入污染物处理运营领域，有望带来水务市场化的深入。“十二五”中后期开始，新增污水处理设施的建设重点将逐渐向县镇市场转移，业务模式将逐渐由EPC向BOT模式转移，具备资金、融资平台、项目经验优势的上市水务公司有望迎来市场集中度的提升。
抓“小”放“大”,建议投资者关注转型市政领域的小型水务工程公司,新建污水处理设施的规模从2006 年起已经逐年下降,按照每万吨/日投资2000万-3000 万测算,市政项目平均投资额在1 亿元左右。单个亿元级别项目订单对于规模较小的公司收入的边际贡献更大,市政水处理领域小公司获得高增速更为容易。因此操作上建议抓“小”放“大”,适当减配业务增速较低的供水公司,增配业务量逐步攀升的中大型工程水务企业,如碧水源,建议关注在市政领域积极开拓的小公司,如巴安水务、中电环保。
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