盘点上半年环保并购案例：仅仅是企业扩张吗?
随着传统企业内生性增长面临越来越大的压力，为寻求快速成长，企业将目光投向了并购。作为并购的热点，环保市场近年来风生水起，吸引了足够多的资本关注。经过多年的培育，环保产业逐渐走向快速成长期，蛋糕越来越大，各细分市场也有亮点。
那么，2014年上半年，环保并购呈现哪些特点，将随着什么趋势发展？
横向并购
加固细分领域地位
目前，绝大多数环保企业都在加大对外扩张的脚步，核心目标为在各自擅长的细分领域不断增加项目数量，提高市场占有率。地区性的企业扩张获得区域垄断优势，区域性公司实现地域和规模的增长，龙头企业以项目、规模进一步扩大竞争优势。
今年上半年，环保企业横向并购已有不少成功案例。比如，为开拓市场，万邦达计划拟出价6.81亿元收购昊天节能装备股份有限公司。昊天节能主要产品为预制直埋保温管道，主要客户包括电力投资集团公司、华能集团公司等在内的多家公司。万邦达与昊天节能的重点客户均集中于电力、热力、石化等行业，下游客户群体具有较强的重叠性，交易完成后可实现客户资源叠加，交叉销售和项目规模的快速增加。
而瀚蓝环境拟购买创冠中国100%股权，是为了从区域性公司向全国性公司转变。创冠中国目前拥有10个垃圾焚烧发电厂项目，总规模超过1.1万吨/日。收购后，瀚蓝环境的垃圾处理总规模将达到约1.5万吨/日，规模迈入国内第一梯队阵营。
跨界并购
促进转型及国际化
今年以来出现的跨行业并购主要特点有两方面：一方面，由于业务转型、寻求新的增长点等原因，非环保企业以并购方式进入环保行业的热情不减。最有名的案例为湘鄂情转型收购中昱环保。
另一方面，环保企业在不同细分市场进行环保行业内跨界收购，特别是在高技术、高增长的细分市场尤为突出。
比如，维尔利公司并购杭能环境。杭能环境所处的沼气行业，主要属于固体废物治理行业与污水处理及其再生利用行业，是节能环保和新能源行业的交叉子行业。维尔利整合杭能环境后，新开拓了沼气工程市场，完善厌氧工艺，增强餐厨垃圾处理的技术实力。万邦达收购晋纬环保，独享CBR-R污水处理技术在大陆地区的使用，提高技术创新能力。
跨地界的国际化并购也在不断涌现，国内环保企业国际化进程不断增加。比如，首创集团以约50亿元人民币的价格收购澳大利亚公司TPINZ公司100%股权，实现对新西兰废弃物处理全产业链的战略投资，提升国内固废处理行业的综合管理水平。先河环保对美国CES公司的收购，加快国外高品质重金属环境监测产品的国有化历程。国中水务收购瑞典公司瑞典的Josab公司和丹麦BioKube公司，布局乡镇供排水市场，与丹麦正渗透膜公司Aquaporin签订谅解备忘录，引进正渗透膜技术。
全产业链并购
打造平台型公司
目前，对环保的需求综合化趋势越来越明显，需要拥有一站式服务能力、综合解决问题能力、资源整合能力的环保企业，平台型公司市场潜力最
大，也是未来环保产业格局中的核心部分。
平台型公司不断增强资金实力、管理实力和技术实力，通过并购和战略合作，突破项目数量和规模竞争等传统竞争方式的制约，通过布局全产业链，丰富产业结构，进入新的细分领域，拉开竞争优势。
桑德环境目前正积极部署，打造平台型公司。2014年，桑德环境逐渐将业务领域拓展到餐厨垃圾处理、资源化利用、环卫市场化、废旧资源综合利用等固废细分领域和大环卫相关领域，布局固废全产业链。
2014年3月，桑德环境收购河南恒昌贵金属有限公司60%股权，主要从事废旧电器的无害化回收处理和再生资源贵金属回收；5月与保定市政府签署《战略合作框架协议》，拟30亿元投资建设保定市静脉产业园，参与环卫市场化作业和城乡环卫一体化项目；6月签署《塞北管理区牛粪资源化利用工程项目特许经营协议》；7月公告关于收购河北万忠废旧材料回收有限公司75%股权暨增资事项，从事废旧电器电子产品处置，以及公告拟收购湖南衡阳凯天再生资源科技有限公司65%的股权，从事衡阳餐厨废弃物资源化利用和无害化处理项目的投资建设；8月增资湖南桑顿新能源，投产锂电池及其机电一体化产品，降低环卫车运营成本。
首创股份也于今年在山东、湖南等地多有斩获，目前在供水、污水、工程、固废等多细分市场的布局基本完成，7月宣布收购苏州嘉靖，进军高增长的小城镇污水处理市场。
失败案例
过高预期导致并购失败案例增多化
不过，环保并购热潮下的估值过高预期，也使企业并购遇到诸多障碍，导致并购难度不断增强，失败案例增多。
2014年失败的案例也有不少。比如，三川股份原计划积极向计量相关领域延伸，拟收购添瑞祥和添瑞祥德各60%股权，将供热计量及供热节能打造成公司新的业务支柱和利润增长点，作价以标的公司2014年盈利预测净利润为基础，按10倍左右PE估值。而三川股份8月公告，因公司与交易对方不能就本次交易的相关重要交易条款达成一致，无法形成正式并购协议。
天瑞仪器拟以现金和发行股份相结合的方式收购宇星科技发展（深圳）有限公司51%的股权，拟交易价格为14.79亿元。2014年5月10日，天瑞仪器公司刊登终止重大资产重组公告，称交易双方未能就细化交易方案达成一致意见，决定终止本次重大资产重组。
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