武汉控股 受益污水处理政策
更新时间：2014-11-28 08:42
来源：金融投资报(成都)
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武汉控股（600168）水价上调、产能扩容将带来公司明年业绩的快速提升，未来发展趋势将逐步向好。公司在2013年重大资产重组之后，公司的污水处理能力由15万吨/日扩容到141万吨/日。自今年上半年开始，募集资金投资的五个项目进入产能扩容期，分别是龙王嘴、黄家湖、二郎庙、汤逊湖以及三金潭项目开始产能扩容，共扩产56万吨/日，其中龙王嘴项目的污水处理能扩产15万吨/日到30万吨/日，已于今年上半年投产，明年将进入产能的释放期。从污水处理费用看，公司目前的污水处理费是1.99元/吨，自明年年初，公司的污水处理费将进入又一轮涨价周期，公司将根据目前已有项目和在手的项目成本进行核算，将向政府提交提价申请，如果能继续提升污水处理价格，将进一步提升公司的盈利空间，公司未来的发展趋势将逐步向好。
经营性现金流稳定，应收账款回款压力在加大。前三季度经营性现金流量净额为21406万元，较去年同期相比净流出18572万元，主要是重组完成后，原子公司武汉三镇实业房地产开发有限责任公司等不再纳入合并报表范围，房地产经营活动产生的现金流量同比减少所致，未来将总体保持稳定。从应收账款看，前三季度的应收账款实现5.96亿元，较年初增加3.46亿元，主要是应收的污水处理费增加所致，回款压力在加大，继续关注回款情况的变化。
上调公司2014-2016年EPS为0.5元、0.68元和0.78元，对应的PE分别为20倍、15倍、13倍，这没有考虑和碧水源合作可能带来的项目收益，没有考虑未来大股东武汉水务集团的自来水资产注入的影响。公司未来的成长空间是可观的，是值得持续跟踪的投资标的，维持公司“推荐”的投资评级。
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