万邦达：工业污水龙头欲通过并购整合污水治理行业
公司传统主业订单稳定增长,化工废水未来每年两千亿市场空间待开启。公司目前工业废水项目在手未执行订单超9亿,占2014年营收的90%,作为工业污水处理龙头,在环保政策趋严的背景下,公司在化工废水领域订单有望获得稳定增长。
我国2013年,化工废水排放量为93亿吨,年增长率30%,处理率仅44%。新建污水处理设施市场空间方面,化工废水按30元/吨,那么化工废水存量新建市场空间为1953亿元,增量新建市场空间为837亿元。建成后运营市场空间方面,每方运营费用化工废水20元/吨,那么化工污水存量市场空间高达1041.6亿,在增量方面,化工污水每年增量空间为558亿元。合计存量与增量市场空间,我国化工废水每年市场空间可达1993.9亿元。
公司连续斩获PPP大单,切入万亿规模市场。PPP是政府在市政环保领域重点推广的商业模式,将给行业发展带来新的机遇、从全国范围看,继首批30个PPP项目之后,目前地方PPP项目市场规模已超万亿。龙头企业借助信誉、技术、资金等方面的优势,将是PPP模式的最大受益者。公司凭借自身工业废水处理的技术优势,坚定转型PPP业务,继中标芜湖28亿PPP项目后,公司近期再次斩获内蒙乌兰察布市56亿PPP大单。预计PPP业务将成为公司业绩新的增长极。
万邦达与九鼎在上海自贸区成立并购基金,一期5亿(万邦达出资1.5亿),主要用于并购国内相关环保治污标的。
公司通过并购将提升在污水处理领域的市场地位,短期净资产有望达100亿元,成为行业具有领导地位的龙头企业。九鼎有丰富的并购经验与案例。目前九鼎已经参与并购的公司大235家,其中包括5家环保公司。我们预计未来每年通过并购基金注入万邦达的优质资产将有1~3个,公司即将进入并购扩张爆发期。
“水十条即将出台”,2万亿投资盛宴拉开序幕。2015年初,新“环保法”开始实施,国家水权交易中心正在报批,预计“水十条”将于近期公布。“水十条”特别强调企业自觉守法的强制性措施,同时注重水污染防治市场化机制的应用,包括PPP(公私合营),治理目标是到2017年前消灭劣五类水。专家表示,“水十条”中很多方面的标准将超出外界预期。环保部测算水污染治理投入达2万亿元,未来水务、污水处理版块具有长期投资价值。
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